上周A股表现继续强于海外市场，上证综指上涨0.97%，深证成指上涨2.46%，创业板指数上涨3.94%。分板块看，农业、家电、新能源、汽车和有色金属等板块表现较好；钢铁、交运、公用事业、建筑和银行等板块表现较差。虽然美联储的加息超预期，但A股开始逐渐脱离美股的影响，走出独立行情。

　　海外经济方面，美联储加息超预期。本周美联储超预期加息75BP，主要是因为美国5月通胀超预期并且再创新高。本月初，市场主流观点为6月议息会上美联储加息50BP，CME数据显示6月3日市场预期美联储6月议息会议加息50BP概率为98.2%。6月10日，美国5月超预期并且创1981年12月以来新高的通胀数据公布后，资本市场对6月加息超过50个BP的预期急速上升。目前美国的通胀水平已经处于顶部区域，在利率快速抬升和美国经济已现转弱迹象的情况下，通胀进一步抬升的空间和概率较小。

　　国内经济方面，国内房屋销售略有回暖。统计局公布1-5月份地产行业数据，1-5月份实现商品房销售面积5.1亿平米，同比下降23.6%，房屋销售金额为4.8万亿，同比下降31.5%；新开工面积5.2亿平米，同比下降30.6%；施工面积83亿平米，同比下降1.0%；竣工面积2.3亿平米，同比下跌15.3%；房地产投资5.2万亿元，同比下降4.0%。5月份当月的房屋销售额下降37.7%，降幅较4月份收窄9个百分点，降幅收窄较为明显。房屋销售降幅收窄有利于提升地产商的回款，缓解行业风险。

　　近期A股的走势越来越独立于海外市场的走势，表现出极高的韧性。核心原因是国内疫情的逐渐好转，市场对国内的经济增长预期在修复，企业的盈利预期在改善，同时市场的风险偏好也是逐渐修复的。目前美联储加息后美国的十年期债券利率有所回落，中美利差进一步收窄，美联储加息对A股流动性的影响正在逐渐消除，A股的流动性相对充裕，同时市场的成交逐渐放大，有利于小市值股票估值的提升。