来源：期货日报

　　近日，原油价格保持振荡上行趋势，内盘原油一度大幅回调，但最终收涨并向上突破。截至周二收盘，WTI原油期货7月合约收于119.41美元/桶，涨幅为0.77%；布伦特原油期货8月合约收于120.57美元/桶，涨幅为0.89%。

　　国泰君安期货能源化工高级研究员黄柳楠介绍，近期原油供应端市场预期变化迅速，市场对欧盟制裁俄罗斯下俄油未来出口的真实规模产生了较大的预期差，使得油价6月初一度破位下跌。但随着北半球夏季用油高峰的来临，加之俄罗斯、伊朗原油短期回归无望，原油未来一周或继续维持在高位。

　　另外，市场对美、欧通胀走势依旧保持观望态度，通胀预期依旧偏强。“从海外经济体服务业PMI来看，下行拐点趋势依旧不顺畅，或意味着当前终端对油品的需求依旧旺盛，或支撑油价继续走强。”黄柳楠表示，如果通胀依旧高企，成品油裂解大概率保持在高位，从中期趋势看，油价或维持在高位。但他同时认为，考虑到俄罗斯油对亚洲地区出口依旧处于扩张阶段，加之中国450万吨成品油出口临时配额的下发，全球尤其是亚太地区油品供应紧缺格局有边际转弱的可能，或诱发油品价格阶段性调整。

　　最近几周，美国汽油价格屡创新高。美国汽车协会数据显示，周一，全美平均汽油价格创下4.865美元/加仑的新纪录，比去年同期的3.041美元/加仑上涨60%。“美国汽油价格偏强，原油价格近期的上涨只是其中一个原因。”黄柳楠向记者介绍，近两个月，美国为了帮助北约成员国缓解油品供应紧缺情况，主动向欧洲国家出口汽油，造成其国内汽油出现一定程度的短缺。此外，由于去年下半年美国柴油相对紧缺而汽油过剩，炼厂主动调整汽、柴油产出比，降低了汽油生产比例，为当前汽油紧缺埋下了隐患。

　　“如果油价持续保持高位，从中长期来看，一定会对经济造成伤害。”黄柳楠表示，尤其是年初消费淡季原油价格出现大幅上涨，过早透支了远期供应缺口的利多预期。

　　他解释，一般而言，高价原油对经济的伤害路径体现在通过成品油单边价格的走强推高通胀，从而抑制中长期经济复苏韧性。不过，在海外紧缩周期下，现阶段油价高企与通胀、经济走势的影响逻辑有所异化。终端服务业较好的复苏韧性以及物流瓶颈影响下的通胀高企给了汽、柴油较大的让利空间，这在推高炼厂综合毛利的同时，也提升了炼厂采购原油进行一次加工的需求，反向推高了油价。在油价上涨的过程中，成品油的裂解价差一直在扩张，当前也处于高位。

　　“考虑到海外成品油毛利依旧较高，当前油价进一步走强对经济的不利影响相对较弱，我们要关注的核心还是海外央行的紧缩节奏。”黄柳楠表示，国内方面，由于成品油天花板价格的限制，油价上涨对经济的短期抑制相对有限，影响主要在炼厂开工意愿上。未来要关注稳增长下内需的边际改善情况以及成品油出口配额不断下放下的炼厂利润修复情况。

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