中信证券:维持蔚来-SW买入评级 目标价181港元

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  中信证券发布研究报告称,维持蔚来-SW(09866)“买入”评级,预计到2024年可扭亏为盈,GAAP净利润取得13亿元人民币,目标价181港元,有望获得价值重估。该行认为公司旗下NT2.0平台产品(特别是ET5)的上市走量有望逐渐打消市场的担忧。

  报告中称,对标燃油车竞争格局,蔚来所在的豪华车电动车市场稳态的集中度或更高,且受益于消费升级长期将持续扩容。公司今年推出的基于NT2.0平台的ET7、ES7、ET5产品力相较于初代“866”产品在能耗效率、智能座舱、智能驾驶等方面均有明显提升,该行尤其看好ET5车型成为爆款。同时认为随着第二代车型周期开启,进入到“产品力拉动销量”的新阶段,规模效应拐点到来,毛利提升和费用摊薄加速。

  该行表示,蔚来旗下NT2.0平台是2022年蔚来推出的全新产品平台,新车型ET7、ES7、ET5和后续的新产品/改款产品都基于此平台打造。相比“866”老产品(ES8、ES6、EC6)所在的NT1.0平台,新平台运用了NIO最新的底盘、座舱、及辅助驾驶平台化技术,能耗效率提升的同时驾驶体验得以丰富。ET5上市之后获得了极强的市场反馈,该行认为ET5将成为豪华车入门级产品的新爆款,稳态有望每月销量达到1.2-1.3万辆(年销量15万辆)。

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