海通证券:首予361度优于大市评级 合理价值4.33-5.11港元

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  海通证券发布研究报告称,首予361度(01361)“优于大市”评级,预计2022-24年营业总收入为69.…

  海通证券发布研究报告称,首予361度(01361)“优于大市”评级,预计2022-24年营业总收入为69.57/79.72/90.37亿元,归母净利润为7/8.07/9.16亿元,合理价值区间为4.33-5.11港元。公司2017-21年收入CAGR达3.6%,净利润CAGR达7.1%,利润整体增速高于收入。2021年主营业务收入59.3亿元,净利润同比增长45%;财务费用大幅下降,主因去年赎回全部优先无抵押美元票据。

  报告中称,产品方面:公司聚焦资源提升核心品牌及核心产品竞争力,产品品类全面,主要覆盖中低端价格带,综训及儿童产品价位集中在200元以下,中端产品以跑鞋及篮球鞋为主,少数专业性较强的鞋款价位达到600元以上。营销方面:专业及潮流双驱动,赞助大型比赛和运动明星,推广品牌自有赛事,签约国际篮球巨星阿隆·戈登,同时拓展IP联名产品。渠道方面:品牌门店主要分布在三线及以下城市,公司致力于精简门店优化渠道结构,2017-21年主品牌门店减少538家,截至去年底,主品牌最新第九代形象店已增至1486家,占店铺总数的28.2%。361°国际:拓展海外市场,品牌定位高端,产品性能优越,凸显研发实力。后疫情时代公司海外战略由扩张转向巩固已有市场,注重稳健发展。

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