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　　9月14日，美股三大股指大幅下跌，道指、纳指和标普跌幅分别为3.94%、5.16%和4.32%。

　　大成基金认为美股大跌主因在于美国通胀再度超预期：美国8 月CPI 同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，连续6个月高于8%；并且核心CPI 同样超预期涨幅6.3%，表明美国高通胀黏性超过了市场的一致预期，通胀压力近期难以缓解，市场认为美联储在超预期的通胀黏性面前会长期保持鹰派，诱发市场大跌。

　　从通胀成因来看，大成基金指出劳动力市场和房租是主要推动因素。美国劳动力市场较为紧张，薪资上涨带动通胀，工资的粘性使通胀难以控制。CPI拆解分项中，房租占比最大的成分，房价上涨和疫情居家复工导致租房紧张，房租上涨在一定程度上推动了CPI上涨。

　　从CME利率期货隐含的加息预期来看，在通胀数据公布后9月加息75BP概率大幅上升，甚至出现了加息100BP的预期。

　　展望后市，大成基金认为：

　　首先对于美股市场而言，数据公布前已经开始交易的“通胀见顶”预期落空，经济软着陆的可能性也变得更低，市场再度回归“紧缩交易”的叙事，维持对美股市场的审慎评估。

　　其次对于A股而言，A股市场应对加息是有经验的，5-6月A股在美联储持续加息的背景下上演独立行情。当前A股仍以内为主，房地产稳，则市场稳，美联储加息和美股大跌对A股影响是边际钝化的。

　　但当前来看，美联储加息会对情绪和风险偏好上会有所压制，对于高估值品种并不友好，建议关注黄金价格和人民币汇率的信号。如果黄金不大幅上涨，人民币不继续贬值，那么对A股市场负面影响应该是有限的。

　　风险提示：基金投资需谨慎。

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