近期以来A股持续波动，指数一直在3200点附近徘徊。多方利好之下，A股市场是否能持续回暖？哪些投资机会值得关注？

　　对此，光大保德信基金表示，短期对市场维持整体波动判断，下半年主要看分子端，分子端看地产。

　　从市场风格来看，8月以来A股市场价值风格阶段走强的特征仍在延续，但短期内风格难言切换，更多是低估值下的避险。主要原因如下：其一，9月作为三季度最后一个月，7-8月受到高温等一系列外部因素影响对生产产生一定扰动，9月可能要抓紧落地，实物工作量形成加快；其二，海外偏鹰，流动性难更宽松；其三，热门行业难超预期，部分冷门行业难低预期，外部通胀及衰退风险依然较大，低估值板块有避险诉求；其四：低估值的两个方向可以相对均衡，一是受益能源危机的煤炭、石化，仍值得关注，金属也受益9月开工上修；二是基建施工链、地产竣工链和低估值银行地产。最后，真正的市场风格切换可能需要更强的政策预期。

　　行业配置上，建议均衡为主，重点关注三个方向：

　　（1） 经济相关的板块估值已经调整较久，反弹中存在估值修复机会：稳健类的医药、白酒、周期（石化、煤炭等）整体投资机会值得期待，适当关注券商。关注农业、社会服务代表的消费预期景气有积极的边际变化，关注中秋国庆等假期催化。

　　（2） 经济复苏斜率的预期在逐步调整，成长风格偏好有望形成一致共识，相对优势有所减弱，内部轮动较快：电子传媒虽然低配，但前者受出口转弱影响较大，后者好公司有限，建议重点关注国产替代等方面，新能源车的交易拥挤度也有所缓解；

　　（3） 海外衰退交易正在告一段落，通胀粘性正在被重新定价，而国内部分区域的限电和欧洲能源危机也将催化本就亟待被重估的传统能源的产能价值。

　　风险上，光大保德信基金认为有三个方面需要关注：1、地缘政治冲突2、外需 3、地产救主体并非主要方向，带来信用被动收紧；而施工竣工下降，后续或将实物工作量形成影响。

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